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By Mathias A. Vogt

Mit Einführung des neuen deutschen Insolvenzrechts können Sanierungspläne sowohl außerhalb als auch im Rahmen eines gerichtlichen Insolvenzverfahrens erstellt, verhandelt und durchgesetzt werden. Dabei lehnt sich das neue Insolvenzrecht an das US-amerikanische bankruptcy 11-Verfahren an. Matthias A. Vogt zeigt, dass Sanierungspläne stets drei Teilbereiche enthalten. Der erste Teil ist der leistungs- und finanzwirtschaftliche Fortführungsplan. Der zweite Teil besteht in der Neuverteilung der Rechte an den Vermögensgegenständen und Cash-flows der Unternehmung an ihre Interessengruppen. Der dritte, verbindende Teil eines Sanierungsplans besteht in einer sowohl fortführungs- als auch liquidationsorientierten Unternehmungsbewertung. Der Autor nimmt einen Vergleich zwischen dem US-amerikanischen und dem deutschen Insolvenzrecht vor und zeigt typische Investitionsstrategien im Rahmen von Unternehmungssanierungen auf.

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Steuerberatungslehre in den Vereinigten Staaten von Amerika und der Bundesrepublik Deutschland: Eine empirisch-komparative Untersuchung über die in beiden Staaten bestehenden Aus- und Fortbildungsmöglichkeiten für Steuerberater

Der Stand der Kenntnisse, den deutsche Steuerfachleute über die wichtigsten rechtlichen und wirtschaftlichen Probleme aus dem materiellen Steuerrecht der Vereinigten Staaten von Amerika besitzen, ist verhältnismäßig hoch. Dagegen bestand bisher ein ausgesprochenes Informationsdefizit hinsichtlich der Gegebenheiten auf dem Sektor des Steuerberatungswesens der united states sowie hinsichtlich der akademischen Ausbildung, die dort auf eine steuerberatende Berufstätigkeit vor­ bereitet.

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B. weder ihr Arbeitseinsatz beobachtbar, noch kann ihre Verantwortung rur das Handlungsergebnis beurteilt werden, da dieses auch von externen und nicht steuerbaren Größen beeinflußt wird. Die Folge sind umfangreiche Informationsasymmetrien zugunsten des Agenten. Zum Problem wird dies namentlich dann, wenn man die andere wesentliche Grundannahme der Principal-Agent-Theorie berücksichtigt. Sie besagt, daß jeder Akteur grundSätzlich im Sinne der eigenen Ziele handelt und davon ausgegangen werden muß, daß ein Agent selbst dann seinen Nutzen zu maximieren sucht, falls seinem eigenen Vorteil ein - möglicherweise weitaus höherer - Schaden auf Seiten des Principals gegenübersteht.

1995), S. , (1995), S. 126 ff. 117 Vgl. dazu § 111 Abs. 1 AktG. 118 Vgl. B. , (1994), S. , (1994b), S. , (1993), S. , (1996b), S. , (1994), S. , (1995), S. 131. Grundlagen 35 Neben dem Aufsichtsrat sollen auch Führungskräfte-Anreizsysteme zur Vermeidung von Unternehmungskrisen beitragen. Ihr wesentliches Element ist die partielle Erfolgsabhängigkeit der Vergütung, wodurch Führungskräfte am Ertragsrisiko der Unternehmung partizipie- ren. R. lediglich an die Höhe des Ertrags gebunden ist und diese fUr entstehende Verluste üblicherweise nicht einzustehen haben.

Mit anderen Worten: es müssen Güter und Dienstleistungen mit jenen (Wert)Eigenschaften hervorgebracht werden, die zur Bedürfnisbefriedigung der Kunden beitragen und bei diesen eine Zahlungsbereitschaft auslösen. Dies tUhrt in der Unternehmung zu Einzahlungen, die als Basis tUr die Anreizgewährung aller Koalitionsteilnehmer dienen. 110 Die hieraus resultierende Differenz tUhrt direkt zu einer Verminderung des Wertes der Unternehmung. ,. - /' Staat I \ I ..... ; " Mitarbeiter! Fllhrungskräfte Beitrag Wertverlust als Resultat von Unternehmungskrisen Zusammenfassend kann aus koalitionstheoretischer Perspektive festgehalten werden, daß Unternebmungskrisen durcb Anreiz-Beitrags-Ungleicbgewicbte gekennzeichnet sind.

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